O ano de 2019 deu esperança aos investidores dos EUA, especialmente de que ultrapassaria 1999 e seria o melhor ano em décadas, mas apresentou-lhes muitas surpresas desagradáveis. De acordo com uma peça em Wall Street Journal, as 211 empresas que abriram o capital nos Estados Unidos neste ano levantaram um total de US $ 62,3 bilhões, em comparação com US $ 108 bilhões há 20 anos, pouco antes do crash das pontocom.
- De acordo com a Dealogic, ações de startups de tecnologia e outras empresas que abriram o capital nos Estados Unidos neste ano agora estão sendo negociadas em média com um prêmio de 23% sobre o preço da oferta. Não é muito, considerando que o S&P 500 gre 30% no mesmo período.
- As empresas de tecnologia têm se mostrado ainda piores: suas avaliações desde os IPOs cresceram, em média, apenas 8%. Para efeito de comparação: o índice Nasdaq Composite cresceu cerca de 35%.
- E talvez a pior situação seja com empresas que levantaram mais de US $ 1 bilhão durante o IPO. Foram nove empresas como esta, incluindo Uber e Lyft, cujo custo caiu 30% em relação ao preço antes do IPO, e as empresas de telemedicina SmileDirectClub, com perda de 60% no processo.
- Não foi possível impressionar os investidores com uma das startups de crescimento mais rápido – Pinterest e Slack assumiram seus prejuízos, e as Holdings WeWork e Endeavor Group tiveram que abandonar completamente os IPOs.
Evan Damas, do Morgan Stanley, afirmou: “Encontramos uma nova normalidade. Os investidores querem pagar por um pouco mais de certeza sobre a lucratividade e um pouco mais de realismo nas previsões de crescimento ”. Isso é comprovado por vários exemplos de empresas com uma avaliação relativamente moderada e uma aritmética financeira plausível para os investidores.
- As empresas com perdas, lucros limitados ou autossuficiência de curto prazo apresentam os melhores resultados: o serviço financeiro Tradeweb Markets, Chewy Inc., um varejista online de produtos para animais de estimação. e a empresa química Avantor Inc. ganhou 30% a 75% em comparação com seus IPOs.
- Um grupo de empresas de tecnologia da nuvem também parece muito bom – por exemplo, as ações da Zoom Video Communications, uma empresa de serviços de videoconferência, estão sendo negociadas 80% a mais do que o preço do IPO. E o desenvolvedor da plataforma em nuvem para pagamentos empresariais, Bill.com, aumentou seu preço desde o IPO de meados de dezembro em mais de 70%.
- E quase todos os investidores adoraram a startup Beyond Meat, a empresa de carnes de laboratório. Depois de colocar US $ 25 por ação em maio, no primeiro dia de negociação, os preços dobraram e, em julho, a empresa já era nove vezes mais valiosa. A Beyond Meat mostrou seu primeiro lucro em outubro e, apesar de uma queda impressionante em relação aos picos de julho, agora suas ações ainda estão bem acima do preço de oferta – cerca de US $ 76, o que corresponde a uma capitalização de US $ 4,6 bilhões.
Os investidores continuarão a desconfiar de empresas que geram perdas. No entanto, espera-se que 2020 seja ativo em termos de IPOs – principalmente empresas pequenas e pouco conhecidas estão se preparando para o processo, mas todas as atenções serão voltadas para o AirBnB.
Em março de 2017, durante uma rodada de financiamento, a empresa estava avaliada em US $ 31 bilhões, mas não se sabe se os investidores estarão prontos para oferecer o mesmo preço em 2020. O Airbnb ainda está perdendo dinheiro, mas ainda tem bilhões em sua conta e não há necessidade de arrecadar dinheiro. Muito provavelmente, assim como o Slack e o Spotify, a empresa escolherá o procedimento de listagem direta.
